作为家办CIO服务的核心板块，一直以来海川慧富都非常注重对于家族办公室的投资赋能。就在最近，海川慧富开放了尽调活动，由我们的FOF投资经理携手家办伙伴，走进私募管理人，让家办与管理人直接面对面沟通，穿透营销噪音，掌握真正的一手信息。

(资料图片仅供参考)

“有计划地控制管理规模，将策略研发优先于容量扩充，容量扩充优先于规模扩张，一切募资计划以保证策略有效性为前提。”

“公司在每年数据和硬件投入上为千万级别。人才储备一直是超配的状态，公司对不同类型工作人员制定不同的考核标准。”

“人脑是上层建筑的基础，人工智能为下层模型自适应，无法替代人脑。”

以上内容是海川慧富第八期（4月19日）“走进管理人”活动现场的一些精彩交流观点。本期活动尽调的是一家以自创高频策略起家的量化私募——上海稳博投资，2023年管理规模已突破百亿。详细内容如下，供参考。

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稳博投资

1、公司概况

稳博投资成立于2014年，是一家专业的量化私募投资机构。最新管理规模已过百亿，投研团队逾70人，投资范围涉及二级证券投资、期货投资、其他衍生品投资等诸多领域。独创的量化投资模型，通过对经济数据的分析，对股票、期货等大类资产周期性波动变化的研究，运用大数据分析以及统计概率的基本思想，研发了高频量化策略、趋势策略、波段策略、套利策略等多元化的投资方式，为投资者提供其适合的资产管理产品。公司的发展愿景是成为世界顶尖的资产管理公司。

2、核心团队

1）郑耀 创始合伙人

上海交通大学联读班，电子系本硕。稳博创始人之一，专注于各类策略算法开发、评估、实现，擅长从IT架构、算法优化、市场博弈、风险评估等维度将策略落地。从业以来，为投资人创造了持续稳定正收益。

2）殷陶 创始合伙人

上海交通大学联读班，计算机专业本硕博。稳博创始人之一，创立初期使用完全自创的方法进行高频交易获得可观收益。中期构建了基于人工智能机器学习的研究方法体系带领稳博在多个高频交易品种交易占比遥遥领先。目前担任股票alpha负责人，进一步融合各家世界顶尖机构方法，形成了具有稳博特色的以多因子为基础融合人工智能机器学习方法的量化研究和交易体系。

3）钱晓珺 总经理

复旦大学本硕。拥有头部中、外资银行、券商和三方财富公司近20年工作经验，曾任职美股上市公司高管；多年担任各公司核心部门负责人岗位，对整个财富管理行业有深刻认识，熟悉各类金融产品设计及营销管理工作。

3、投研团队

1）研究团队人数50+

多位全国、世界奥林匹克竞赛金牌银牌得主

强化学习方向的专家、IBM杰出研究员

来自Millennium、Optiver等国内外知名量化公司的资深研究员

2）IT、运维团队人数20+

IT团队主要来自国内外互联网、游戏公司的资深工程师。负责人先后在摩根士丹利、光大证券等国内外知名券商从事IT系统开发

运维团队负责人上海交大信息安全本硕，毕业后在国内知名券商从事交易系统搭建和运维，十年以上工作经验

4、量化策略和核心竞争力

稳博投资的量化策略主要基于量价和基本面因子，运用多周期、多方法的模型对全市场股票进行收益预测。策略挑选出收益预测靠前的股票，形成股票池，在进行风控调整后执行交易。当前策略主要以周频预测周期为主，保持中等水平换手，其中使用量价因子为主，基本面因子为辅。

稳博投资非常注重前沿技术赋能，以多周期、多方法模型相互叠加，实现更精准的多周期预测。组合风险优化方面，一是运用归纳法，建立风险解释模型，控制对风格因子的暴露（行业、成长性、估值、动量、市值、分析师等），持续优化调整，控制超额波动，减小超额回撤。二是运用演绎法，核心逻辑是不干预策略运行，争取屏蔽确定性高的回撤；风险规避手段是因子拥挤度检测和剔除、滚动训练与控制管理规模；观测市场，主动降低风险度。

稳博核心竞争力

管理规模适中，Alpha团队正处于策略高产期。

期货高频起家，股票T0增强业绩处于行业前列。

与市场的博弈中不断进步，策略与方法论高速迭代。

坚持工匠精神，合伙人躬身策略研发一线。

和市场主流量化私募管理人相比，私募排排网数据显示，稳博投资在中证500指增、中证1000指增、量化选股、市场中性等多个策略上，近一年超额收益或是近一年绝对收益都排名前列。（注：产品的过往业绩并不预示其未来表现）

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尽调QA问答（重磅精选）

Q1：稳博投资目前的主要投资策略是哪些？这些策略目前达到容量上限了吗？如何应对规模过大、策略拥挤的情况？

A：目前主要投资策略有指数增强、量化选股和市场中性策略，暂未达到预测容量上限。

对于预防策略失效，会持续做因子拥挤度检测和剔除，全面评价因子在不同股票池的表现，通过滚动训练观察策略在不同周期的有效性，同时每2-3个月会出新组合进行验证迭代；其次有计划地控制管理规模，将策略研发优先于容量扩充，容量扩张优先于规模扩充，一切募资计划以保证策略有效性为前提。

Q2：稳博的指增策略非常出名，超额收益来源是什么？会根据宏观、市场行情，进行仓位控制或行业轮动吗？

A：超额收益来源于选股和风险优化两个层面，即力求选出能跑赢指数的票，同时控制超额波动率。

原则上量化策略不做主观的行业轮动判断，不盲目追热点，但会研究行业动量因子，以期在市场主线明确的时候抓取更多上涨机会。

Q3：稳博的指增策略如何进行选股？

A：策略主要基于量价和基本面因子，运用多周期、多方法的模型对全市场股票进行收益预测，挑选出收益预测靠前的股票形成股票池，在进行风控调整后执行交易。

Q4：指增策略会考虑择时吗？短期策略（如T0等）、长期策略的分配占比是多少，仓位增减如何变化？

A：不做择时，原则上满仓运作。

Q5：稳博投资会使用其他一些策略增厚收益吗？比如打新、算法交易、期权等，如何使用？

A：产品层面会叠加T0和打新，但T0交易对产品收益增厚贡献很小，打新收益目前也可忽略不计。

Q6：稳博投资构建多因子模型或因子组合的的方法，大概是怎样的逻辑和步骤？

A：首先有想法的诞生，再是数据采集和清洗，通过自上而下的逻辑和自下而上的统计得出多个因子，通过机器学习将因子组合成预测模型，模型会挑选出收益预测靠前的股票形成股票池，在进行风控调整后执行交易。

Q7：在历史数据和系统软硬件方面，稳博的投入有多少？人才储备和激励制度方面，如何留住人、保障核心竞争力？

A：公司在每年数据和硬件投入上为千万级别。人才储备一直是超配的状态，公司对不同类型工作人员制定不同的考核标准和激励机制。

Q8：最近大火的AI，对于投资尤其是量化策略等有什么赋能吗？有哪些可以应用的方向？对于研究员、甚至基金经理来说，是不是意味着以后要失业？

A：量化行业的发展和人工智能密不可分，我们擅长机器学习，但是机器学习主要在模型和信号组合上使用，因子挖掘还是注重可解释性，即我们更注重基于专家经验的人工挖掘方法。我们认为人脑是上层建筑的基础，人工智能为下层模型自适应，无法替代人脑。

（注：以上内容仅作为参考，不作为投资方面的任何建议或保证。）

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